本周主要交易依然集中在国企与大中型民营企业

  8月23日,国务院关税税则委员会决定,自2019年9月1日对原产于美国的汽车及零部件恢复加征关税。8月24日,美方宣布将提高对约5500亿美元中国输美商品加征关税的税率。美国7月PMI也明显走弱,贸易摩擦持续下,美国投资信心也一路下滑。美联储9月份会继续降息(目前市场预期9月份降息的概率已经接近100%),在全球降息的大背景下,叠加国内较差的经济数据,国内利率债很有可能有较大的下行,利率债继续看好。

  信用:信用债投资资质有所抬升,产业债信用紧缩明显。由于之前长端利率下行较多,市场本周交易较为冷清,信用资质有所抬升,本周信用AA平台交易量明显减少。受融资受限影响,小型房企交易继续收缩,本周主要交易依然集中在国企与大中型民营企业。产业债交易主要行业集中在交通运输、采掘、电力。发行主体以大型央企、国企为主。民营企业、中小型企业几乎无交易。产业债信用紧缩明显,市场对低评级、民营企业债券并不看好,这种情况可能会延续。

  市场震荡向上,交易氛围有所增强。上周各大指数震荡向上,上证指数周五收盘逼近2900点,盘中回补完前期留下的跳空缺口,成交量较前一周略有增加。全周来看,上证综指上升2.61%,收于2897.43点;创业板指上升3.03%,收于1615.56点;上证50上升3.3%,收于2917.38点。量化数据显示上周受两融标的扩容影响,两融余额回升至9100亿,国内主力资金持续40周撤离,万博manbetx官网流出规模有所放大。北向资金上周持续大额流入约134亿,A股外资持股力度大幅回升;上周市场二八分化再现,两市上涨个股占比77%,涨幅5%以上个股占比27%,市场人气有所增加。

  市场短期或仍处于底部筑底。市场上周的上涨得益于前周末消息面的多重利好。一是决定改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制,这有利于带动贷款实际利率水平进一步降低。二是中央支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区,深圳板块受此影响大涨,并带动了市场人气。三是外媒报导,美国商务部或将延长对华为公司的宽限期,一定程度上缓和了市场对中美贸易摩擦的担忧。在多重利好的带动下,市场延续反弹,市场氛围继续回暖。不过,从中期走势来看,上证指数仍然围绕2800-3000点之间进行波动,目前还没有突破区间震荡的格局;另外受周末中美消息影响,市场短期面临回调压力。

  美股呈震荡偏弱势走势。上周,在贸易摩擦升温的背景下,加上收益率曲线倒挂隐含的增长加速下行的可能,美股连续第四周下跌。其中,大型科技股全线%,谷歌跌3.18%,亚马逊跌3.10%,Facebook跌2.36%,奈飞跌1.85%。

  美股短期内或继续震荡。美国金融市场大幅波动,振幅明显大于之前一段时间,暗示美股的投资者或“并没有达成共识”,建议加仓非必需消费品、医疗保健等防御性板块;减仓科技、通讯板块。需要关注的是,美联储宽松举措的节奏对美股市场的影响。

  美联储主席发表中性偏鸽演讲,中美贸易摩擦升级,黄金盘整后再次上涨;美欧经济数据表现疲软,原油需求预期下调,WTI油价震荡下行

  鲍威尔演讲暗示经济前景承压,中美贸易摩擦升级。鲍威尔在全球央行年会上发表中性偏鸽演讲,表示全球经济增速放缓以及贸易不确定性使经济前景承压,将采取合适的行动以维持经济扩张,CME利率期货显示9月降息25个基点与50个基点的概率均上升。中国宣布对原产美国的约750亿商品分别于9月1日和12月15日加征5%和10%的关税,特朗普随即宣布对约5500亿美元中国输美商品关税税率加征5%,中美贸易摩擦升级。在双重利好因素推动下,上周国际金价盘整后升至1525美元/盎司附近。

  美欧制造业下滑延续,原油需求下滑担忧加剧。美国8月Markit制造业初值降至49.9,创十年来首次跌破50关口;尽管欧元区与德国8月制造业PMI初值均好于预期,但仍处于荣枯线下方,欧美制造业放缓迹象明显。美国十年期与两年期国债收益率再次倒挂,加剧市场对美国经济衰退的担忧,受此影响,上周WTI油价下滑至54美元/桶下方。

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